Еуропалық гофрленген орау алпауыттарының даму мәртебесінен 2023 жылғы картон өнеркәсібінің тенденциясына қарап
Биылғы жылы Еуропадағы картон қаптамасының алпауыттары жағдайдың нашарлауы кезінде жоғары кірісті сақтап қалды, бірақ олардың жеңіс сериясы қанша уақытқа созылуы мүмкін?Жалпы, 2022 жыл картон қаптамасының алыптары үшін қиын жыл болмақ.Энергия шығындары мен еңбек шығындарының өсуімен Smurf Cappa Group және Desma Group сияқты жетекші еуропалық компаниялар да қағаз бағасы мәселесімен күресу үшін көп жұмыс істеуде.Қағаз жәшік
Джеффрис сарапшыларының айтуынша, 2020 жылдан бастап қаптама қағазы өндірісінің маңызды бөлігі ретінде Еуропада қайта өңделген картон бағасы екі есеге жуық өсті.Сонымен қатар, қайта өңделген картондардан емес, тікелей бөренелерден жасалған отандық қорап тақтасының құны ұқсас даму траекториясына сәйкес келеді.Сонымен қатар, шығынды санайтын тұтынушылар желідегі шығындарын азайтады, бұл өз кезегінде картондарға сұранысты азайтады.Қағаз пакет
Толық қуатта жұмыс істейтін тапсырыстар, қатаң картон жеткізу және орау алпауыттарының акцияларының қымбаттауы сияқты COVID-19 әкелген керемет жылдар аяқталды.Дегенмен, соған қарамастан, бұл компаниялардың көрсеткіштері бұрынғыдан да жақсы.Жақында Smurfit Cappa оның EBITDA қаңтардың соңынан қыркүйекке дейін 43%-ға өскенін, ал операциялық кірісі де үштен бірге өскенін хабарлады.Бұл 2022 жылдың соңына дейін әлі ширек уақыт бар болса да, оның 2022 жылғы кірісі мен ақшалай пайдасы COVID-19 індетіне дейінгі деңгейден асып кеткенін білдіреді.
Сонымен бірге, Ұлыбританиядағы гофрленген қаптамалардың жетекші гиганты Десма 2023 жылғы 30 сәуірдегі жағдай бойынша өзінің жылдық болжамын көтеріп, бірінші жартыжылдықта түзетілген операциялық кіріс 351 миллион фунтпен салыстырғанда кемінде 400 миллион фунт болуы керек деп мәлімдеді. фунт стерлинг 2019. Менгди, тағы бір орау алыбы, өзінің негізгі кіріс маржасын 3 пайыздық тармаққа арттырды және осы жылдың бірінші жартыжылдығында өзінің кірісін екі еседен астам өсірді, дегенмен ол әлі шешілмеген мәселелерге байланысты ресейлік бизнесті қиын жағдайда қалдырды.Қалпақ қорабы
Қазан айында Desma транзакцияларын жаңарту туралы мәліметтер аз болды, бірақ ол «ұқсас гофрленген қораптардың айналымы сәл төмен» деп атап өтті.Сол сияқты, Smurf Cappa-ның күшті өсуі көбірек картондарды сатудың нәтижесі емес - оның гофрленген картон сатылымы 2022 жылдың алғашқы тоғыз айында бірқалыпты болып қалды, ал үшінші тоқсанда тіпті 3%-ға төмендеді.Керісінше, бұл алпауыттар өнімдерінің бағасын көтеру арқылы табыстарын көбейтеді.Бейсбол қалпақ қорабы
Оның үстіне тауар айналымы да жақсармаған сияқты.Осы айдағы қаржылық есеп конференциясында Smurf Cappa бас директоры Тони Смурф былай деді: «Төртінші тоқсандағы сауда көлемі үшінші тоқсанда көргенімізге өте ұқсас.Біз әдетте Рождествода қалпына келуді күтеміз.Әрине, менің ойымша, Ұлыбритания мен Германия сияқты кейбір нарықтар соңғы екі-үш айда орташа деңгейде жұмыс істеді ».Шарф қорабы
Бұл сұраққа әкеледі: 2023 жылы гофрленген қорап индустриясымен не болады?Егер гофрленген қаптамаға нарық пен тұтынушылық сұраныс тұрақтана бастаса, гофрленген қаптама өндірушілер жоғары пайда алу үшін бағаны көтеруді жалғастыра ала ма?Құрама Штаттардағы қиын макрофонды және әлсіз картон жөнелтілімдерін ескере отырып, сарапшылар Smurf Cappa жаңартуына риза.Сонымен бірге, Смурфикапа «топ пен өткен жыл арасындағы салыстыру өте күшті және біз бұл тұрақты емес деңгей деп әрқашан сенеміз» деп атап өтті.Рождестволық сыйлық қорабы
Дегенмен, инвесторлар өте күмәнмен қарайды.Smurf Cappa акцияларының бағасы індеттің шарықтау шегінен 25%-ға төмен болды, ал Desma акцияларының бағасы 31%-ға төмендеді.Кімдікі дұрыс?Табыс тек картон мен картон сатуға байланысты емес.Джеффристің сарапшылары әлсіз макросұранысты ескере отырып, қайта өңделген картон бағасы төмендейді деп болжаған, бірақ олар макулатура мен энергияның да арзандайтынын атап өтті, өйткені бұл сонымен қатар қаптама өндірісінің құнының төмендеуін білдіреді.
«Біздің ойымызша, жиі назардан тыс қалған нәрсе - төмен шығындар табысқа үлкен әсер етуі мүмкін.Соңында, гофрленген қорап өндірушілері үшін шығындарды азайтудың артықшылықтары құлдырау процесінде (3-6 айлық кешігу) тұтқыр болатын кез келген ықтимал төмен картон бағасынан бұрын пайда болады.Тұтастай алғанда, төмен баға белгілеуден түсетін пайданың кері әсері кірістің шығынға қарсы желімен ішінара өтеледі ».Джеффрис сарапшылары айтты.Киім қорабы
Сонымен қатар, сұраныс мәселесінің өзі де толығымен оңай емес.Электрондық коммерция және баяулау гофрленген қаптама компанияларының жұмысына белгілі бір қауіп төндірсе де, бұл топтардың сатылымының ең көп үлесі көбінесе басқа бизнесте болады.Десмада кірістің шамамен 80% -ы негізінен супермаркеттерде сатылатын өнімдер болып табылатын жылдам қозғалатын тұтыну тауарларынан (FMCG) келеді.Smurf Cappa картон қаптамасының шамамен 70% FMCG тұтынушыларына жеткізіледі.Терминал нарығының дамуымен бұл икемді болуы керек.Десма пластикалық алмастыру және басқа салаларда жақсы өсуді байқады.
Сондықтан, сұраныстың ауытқуына қарамастан, оның белгілі бір деңгейден төмен түсуі екіталай - әсіресе COVID-19 індетінен қатты зардап шеккен өнеркәсіптік тұтынушылардың қайтарылуын ескере отырып.Мұны MacFarlane (MACF) компаниясының соңғы көрсеткіштері растайды, ол авиациялық, машина жасау және қонақ үй салаларындағы тұтынушылардың қалпына келуі онлайн-сатып алудың баяулауының әсерін өтегенін және компанияның кірісі бірінші кезеңде 14%-ға өскенін атап өтті. 2022 жылдың алты айы. Үй жануарларына арналған тағам жеткізу қорабы
Гофрленген орауыштар өздерінің баланстарын жақсарту үшін эпидемияны да пайдаланады.Смоффи Каппаның бас директоры Тони Смоффи оның компаниясының капитал құрылымы «біздің тарихымыздағы ең жақсы күйде» екенін және қарыз/амортизацияға дейінгі кіріс еселігі 1,4 еседен аз екенін атап өтті.Десманың бас директоры Майлз Робертс қыркүйекте мұнымен келісіп, топтың қарыз/амортизацияға дейінгі кіріс коэффициенті 1,6 есеге дейін төмендегенін айтты, бұл «көп жылдардағы ең төменгі коэффициенттердің бірі».жөнелту қорабы
Мұның бәрі бірге кейбір сарапшылар нарықтың, әсіресе FTSE 100 индекстік пакеттері жағдайында, бағалары амортизациядан бұрын күтілетін пайдадан 20%-ға төмендеді деп есептейді дегенді білдіреді.Олардың бағасы, әрине, тартымды.Desma форвард P/E қатынасы небәрі 8,7, ал бес жылдық орташа көрсеткіш 11,1, ал Smurfikapa форвард P/E қатынасы 10,4 және бес жылдық орташа 12,3.Көбінесе бұл компания инвесторларды 2023 жылы таңқаларлық өнімділікке ие бола алатындығына сендіре алатындығына байланысты.пошта жөнелту қорабы
Жіберу уақыты: 27 желтоқсан 2022 ж